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粤电力发展前景分析
粤电力主营电力生产，目前主要拥有沙角A电厂（一期）60万千瓦机组、湛江电厂120万千瓦、梅县B电厂（25万千瓦）等大型发电厂，以及在建并将于2001年一季度投产的韶关电厂（30千瓦）机组，2001将收购的沙角A电厂（二期）60万千瓦机组（本次募股资金投入项目）。从公司披露的有关信息看，广东省电力市场为“供求基本平衡”，公司所拥有的发电厂大部分技术先进，有较强的竞争力。广东经济发展较快，电力需求增长有较大潜力，公司电力全部销售给母公司，电力销售风险不大。　　公司电力生产能力发展快速。从公司近5年拥有的装机容量看，1996年为120万千瓦、1997年为132.5千瓦、1998为年为145为万千瓦、1999年为175万千瓦、2000年为205万千瓦，平均每年增长速度约为14.5%。根据公司的收购计划和电厂在建情况，2001年装机容量将达295万千瓦，比2000年增长44%，其中沙角A电厂（二期）运行已达良好状态，而韶关电厂仍处于磨合期。从发电量看，公司1999年为87.7亿度、2000年为111.45亿度，增长27%，预计2001年发电量为158亿度，增长41.8%。公司未来几年还将通过“收购老电厂、投资建新电厂”两种方法，使发电机组规模继续迅速扩大。　　　　公司所拥有发电机组发电率、销售率相对稳定，上网电价调整长期来看有一定风险。1999年实际发电量与理论发电量相比为57.2%，2000年为62.06%，公司预计2001年为61.13%，实现的可能性较大。上网电量与发电量相比，1999年为92.8%、2000年为93.06%，如果按1999年销售率计算，2001年可销售电量为146.62亿度。从公司上网电价来看，2000年较1999年有一定下调，2000年沙角A电厂（一期）电价为0.32987元/度，比上年下降4.5%；湛江电厂2000年电价为0.46823元/度，较上年下降3.8%；梅县B电厂2000年电价为0.43128元/度，比上年下降9.7%。上网电价由公司与母公司测算，报广东省物价部门批准后实施。公司认为近期上网电价不具备大幅调整的可能。根据目前电价确定的办法，短期内电价调整对公司盈利影响不大。公司近几年销售收入和净利润增长较快，未来仍可能保持较快增长。1999年销售收入比上年增长24.9%、2000年增长24.8%，净利润1999年增长20.5%、2000年增长16.3%。净资产收益率近3年都保持在很高水平且基本稳定。公司的收入和利润的增长与装机容量、发电量、电价关系十分密切。每万千瓦发电装机容量实现的销售收入1998年、1999年、2000年分别为1898万元、1963.9万元、2091万元，基本稳定；每万千瓦发电装机容量实现的净利润1998年、1999年、2000年分别为477.7万元、476.9万元、473万元，比较稳定。如果未来仍然能保持上述情况，公司未来销售收入和利润较大幅度增长的潜力是很大的，2001年实现销售收入和净利润增长速度将有可能超过30%。　　从公司的管理来看，由于公司与母公司仍有大量的关联交易，随着未来关联交易的进一步减少，存在费用增加的可能。公司资产中存在约1亿元的不良资产，已提取坏帐准备6500余万元，存在继续损失的可能性，但对公司利润影响不大。公司除电力生产投资外，还拟在通信等方面投资，但金额相对不大。公司财务风险很小，生产成本和费用控制良好，盈利能力很强。


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